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鋁價持續(xù)創(chuàng)新高的背后:供給持續(xù)減少帶來的“福利”?

發(fā)布時間:2022-02-17

2021年前10個月,由于能耗雙控的影響,不少大宗商品價格“漲升一片”。10月后,由于煤炭保供政策的落實,不少大宗商品產(chǎn)能得以恢復(fù),其價格也開始大幅向下,鋁也如此。不過不同于其他大宗商品的走勢,鋁價在下跌后,近期再次走強,且倫敦鋁價格創(chuàng)下2008年以來的新高。


那么支撐鋁價持續(xù)走高的背后因素又是什么呢?


本質(zhì)上來說,大宗商品價格的漲跌還是與供需密切相關(guān),本輪鋁價格創(chuàng)下十幾年的新高,主要是供給受限,成本提升,且需求并未有明顯的減少。


短期疫情影響+長期能耗雙控,導(dǎo)致鋁減產(chǎn)


短期來看,國內(nèi)和海外均出現(xiàn)減產(chǎn)。


海外方面,2021年下半年以來,歐洲天然氣價格大漲導(dǎo)致電力成本飆升,多家鋅、鋁冶煉企業(yè)因電力成本過高而關(guān)停部分產(chǎn)能。據(jù)SMM統(tǒng)計,截至2022年1月底,歐洲停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過80萬噸/年,約占全球電解鋁產(chǎn)能的1%。若天然氣價格持續(xù)保持高位,歐洲鋁企或有更進一步的減產(chǎn)。


國內(nèi)方面,由于電解鋁屬于高能耗企業(yè),因而產(chǎn)能主要集中在具有能源優(yōu)勢的地區(qū),目前山東、新疆及內(nèi)蒙古等煤炭資源豐富的地區(qū)仍為我國主要的電解鋁生產(chǎn)區(qū)域,截至2021年末上述三地合計產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的47%。


近日廣西百色由于疫情的影響,導(dǎo)致鋁業(yè)減產(chǎn)。據(jù)安泰科數(shù)據(jù),目前因疫情已經(jīng)導(dǎo)致德保縣華銀鋁業(yè)減產(chǎn)120萬噸/年氧化鋁和廣西吉利百礦電解鋁廠停產(chǎn)42萬噸/年電解鋁。百色是國內(nèi)氧化鋁電解鋁重要產(chǎn)地,安泰科數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,百色市氧化鋁產(chǎn)能合計955萬噸/年(占全國10.5%),電解鋁產(chǎn)能219.5萬噸/年(占全國5.2%)。疫情以及需要大修槽才能復(fù)產(chǎn)的情況下,復(fù)產(chǎn)進程將相對漫長。


中長期來說,鋁業(yè)本身是高能耗行業(yè),受能耗雙控影響較明顯。


長期來看,鋁價格還將持續(xù)在高位。


智通財經(jīng)了解到,2021年10月,發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織開展電網(wǎng)企業(yè)代購電工作有關(guān)事項的通知》,其中高能耗企業(yè)需要按照1.5倍價格代購電力,并且還需支付輸配電價和政府性基金。根據(jù)山東代購電力電價來看,高耗能企業(yè)電價基本超過8毛/度。


根據(jù)索通發(fā)展調(diào)研來看,電解鋁理論電耗6320度/噸,但是,根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,鋁電解的電能利用率只有40%-50%,超過50%的電都以形式浪費掉了,其中50%中的65%以上都是通過上部散熱損失的(停槽、開槽、撈渣等)。發(fā)達國家平均約13320度/噸鋁左右,國內(nèi)平均電耗約在13543度/噸鋁。


這也意味著電價每上漲0.10元,則噸鋁生產(chǎn)成本將上漲1330元。而隨著代購電力政策的逐步實施,電解鋁企業(yè)的成本將居高不下。


另一方面,綠電也在持續(xù)漲價。國家發(fā)改委1月21日發(fā)布《促進綠色消費實施方案》,1月28日發(fā)布《加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》,近期又發(fā)布《關(guān)于能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機制和政策措施的意見》。其中對綠色電力與用能權(quán)、碳稅的關(guān)聯(lián)做出了政策性的指導(dǎo)。隨著碳稅和綠色電力的綁定,綠色電力溢價將長期存在。雖然綠色電力不受能耗雙控的影響,但是成本端將持續(xù)承壓。


成本的上漲,將抑制鋁的產(chǎn)能,不過也能有效的淘汰落后產(chǎn)能,迫使行業(yè)產(chǎn)能升級。但由于新產(chǎn)能尚未完成投產(chǎn),由此來看,鋁的供給將持續(xù)減少,價格亦將維持相對高位。


地產(chǎn)行業(yè)需求或下滑,拓展新能源領(lǐng)域形成補充


鋁作為應(yīng)用范圍廣的有色金屬,其終端需求較為分散,2020年建筑地產(chǎn)和交通運輸行業(yè)對鋁需求占比分別為29%和26%,其余依次是電纜、包裝、機械及消費品等。


建筑地產(chǎn)是鋁大消費領(lǐng)域,鋁合金廣泛應(yīng)用于建筑工程結(jié)構(gòu)和建筑裝飾,如門窗框、幕墻、頂棚及隔斷等。而建筑市場發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān),且房屋竣工階段用鋁相對較多,鋁消費增速與房屋竣工面積增速具有較強相關(guān)性。


2021年以來我國房企加快項目結(jié)轉(zhuǎn)帶動竣工面積高速增長,1~9月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積同比增長23.4%至51013萬平方米,對鋁消費有較大拉動作用。此外,由于房企加快對存量項目的施工以加速回款的意愿較強,同期房屋施工面積同比增長7.9%。


但是,近年來“房住不炒”,且房企在“三道紅線”壓力下,拿地趨于謹(jǐn)慎,加上融資持續(xù)趨緊,地產(chǎn)投資增速面臨下行壓力,鋁的需求將受到影響。


交通運輸方面,主要為汽車制造、鐵路及軌道車輛制造以及集裝箱制造是應(yīng)用廣的三大細(xì)分行業(yè)。其中新能源汽車的推行,對于鋁的需求明顯提升。


據(jù)《中國能源報》數(shù)據(jù),對于相同車型,三電系統(tǒng)將導(dǎo)致整車額外增加200-300kg的重量;同時新能源車輕量化系數(shù)比傳統(tǒng)燃油車高1.5-4倍,意味著新能源汽車輕量化程度更低。三電系統(tǒng)通常占新能源汽車整車重量的30%-40%,其輕量化是實現(xiàn)新能源汽車輕量化、提升續(xù)航的關(guān)鍵。未來,新能源汽車產(chǎn)量放量、以鋁代鋼生產(chǎn)技術(shù)提升及單車鋁消耗量的持續(xù)提升將帶來鋁需求新增量。


電力行業(yè)方面,鋁及其合金除結(jié)構(gòu)強度高、重量輕外,還具備導(dǎo)電性好、延展性高、無磁性等特性,主要應(yīng)用于輸配電網(wǎng)中的電線電纜等。根據(jù)國家電網(wǎng)公司的規(guī)劃,“十四五”期間計劃新增特高壓交流線路1.26萬公里、直流線路1.72萬公里,計劃總投資3002億元,特高壓電網(wǎng)將迎來新一輪建設(shè)高峰期。特高壓電網(wǎng)輸電電纜主要采用鋼芯鋁絞線,是以鋁代銅的重要應(yīng)用之一;據(jù)測算,“十四五”期間特高壓項目的建設(shè)將新增用鋁量175萬噸,較“十三五”增長17%。電網(wǎng)投資的增加,在某種程度上也驅(qū)動對鋁的需求。


因此,盡管地產(chǎn)行業(yè)的需求可能下滑,但是新能源車輕量化、特高壓的建設(shè)將是對鋁的需求形成良好補充,因此需求方面并不會出現(xiàn)明顯的下滑。但是由于鋁的價格持續(xù)高位,對于下游的需求廠商將形成程度上的抑制。

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