俄烏局勢(shì)升級(jí)引發(fā)新一輪暴漲，鋁價(jià)再上23000，未來(lái)市場(chǎng)怎么走？

發(fā)布時(shí)間：2022-02-24

一夜之間，俄烏邊境緊張局勢(shì)升級(jí)的消息，給本就不平靜的鋁市場(chǎng)又帶來(lái)更多的不確定性。

昨晚，俄羅斯傳出重磅消息，普京簽署總統(tǒng)令承認(rèn)“頓涅茨克人民共和國(guó)”和“盧甘斯克人民共和國(guó)”，并簽署俄羅斯與“頓涅茨克人民共和國(guó)”和“盧甘斯克人民共和國(guó)”的友好合作互助條約。隨后，美方表示將宣布制裁。俄烏緊張局勢(shì)升級(jí)，避險(xiǎn)情緒擴(kuò)大，天然氣、黃金，油價(jià)上行，俄羅斯盧布、美股期貨下跌，俄債六年新高。宏觀面上來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓。對(duì)于鋁行業(yè)來(lái)說(shuō)，俄羅斯是第二大原鋁生產(chǎn)國(guó)及能源國(guó)，俄鋁制裁風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，從能源角度對(duì)歐洲電解鋁減產(chǎn)的擾動(dòng)也將反復(fù)，在基本面角度利多鋁價(jià)。受此影響，今日國(guó)內(nèi)鋁價(jià)再度突破23000。

除此之外，近期國(guó)內(nèi)外多重利多因素也在助推鋁價(jià)上行：

地產(chǎn)

70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比降幅收窄，同比漲幅總體回落。四大行將同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率，全國(guó)部分城市下調(diào)首付比例至20%，南寧提升公積金貸款額度。近期房產(chǎn)貸款頻出政策利好剛需，房企并購(gòu)融資自救，地產(chǎn)行業(yè)景氣度有望回升。

國(guó)內(nèi)地供應(yīng)來(lái)看，SMM數(shù)據(jù)顯示1月復(fù)產(chǎn)68萬(wàn)噸，1季度預(yù)期復(fù)產(chǎn)規(guī)模120萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2季度復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量將集中釋放。百色疫情管控解除，42萬(wàn)噸受影響產(chǎn)能將逐步復(fù)產(chǎn)，但突發(fā)停產(chǎn)受影響的電解槽損害較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)較為緩慢。2月整體國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比降低，實(shí)際產(chǎn)出受各種干擾影響較大。

庫(kù)存

隨著集中復(fù)工的到來(lái)，企業(yè)開(kāi)工率逐步回升。但從現(xiàn)貨的交易來(lái)看，下游畏高對(duì)成交有所抑制。日前上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)回落至貼水40元/噸到平水附近。隨著百色疫情緩解，華南地區(qū)到貨增加，華南對(duì)華東價(jià)差自2月9日的200元/噸收窄至21日的80元/噸。鋁棒市場(chǎng)來(lái)看，加工費(fèi)低位徘徊，無(wú)錫地區(qū)已有回暖跡象。本周一電解鋁社庫(kù)累到108.1萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存去化0.35萬(wàn)噸至26.11萬(wàn)噸。需求正在緩慢回升，但由于冬奧會(huì)的環(huán)保管控因此與往年相比有所放緩。隨著冬奧會(huì)結(jié)束以及3月旺季的到來(lái)，需求端的改善有望進(jìn)一步提升，社庫(kù)累積有望逐步見(jiàn)頂。

產(chǎn)能

海外方面，歐洲電解鋁廠累計(jì)減產(chǎn)87.5萬(wàn)噸，LME庫(kù)存回落至85萬(wàn)噸下方，現(xiàn)貨對(duì)3月合約維持高升水36.5美元/噸，鋁錠進(jìn)口虧損擴(kuò)大至1300-1500元/噸左右，不足以吸引進(jìn)口到貨。倫鋁結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口關(guān)閉，對(duì)滬鋁亦有跟漲需求。